प्रीपेमेंट रिस्क क्या है?
पूर्वभुगतान जोखिम, उधारकर्ता द्वारा मूल पुनर्भुगतान की जल्दी चुकौती के कारण बंधक ऋण या निश्चित आय सुरक्षा के कारण सभी ब्याज भुगतानों को खोने के जोखिम को संदर्भित करता है। पूर्वभुगतान जोखिम संभावित परिणाम के नुकसान में परिणाम और ऋण दायित्वों को समय से पहले उधारकर्ता द्वारा छुट्टी दे दी जाती है। यह जोखिम बंधक उधार में सबसे अधिक प्रासंगिक है, जो आम तौर पर 15-30 वर्षों की अवधि के लिए प्राप्त होता है, और एक उधारकर्ता के नजरिए से, इस तरह के ऋणों की लंबी अवधि के लिए बड़े ब्याज भुगतान से बचने के लिए जल्दी चुकाने का अर्थ है।
एक ऋणदाता के दृष्टिकोण से, यह जोखिम एक प्रासंगिक चुनौती के रूप में होता है क्योंकि यह अतिरिक्त धन की तैनाती के मुद्दों के परिणामस्वरूप होता है जब भी पुनर्भुगतान होता है और पूर्वनिर्मित ब्याज भुगतानों का नुकसान होता है, जो कि जल्दी चुकौती के मामले में समान दर पर तैनात करना संभव नहीं होता है। शॉर्ट प्रीपेमेंट में, जोखिम वह जोखिम है जो उधारकर्ता ब्याज दरों में गिरावट के रूप में पूर्व भुगतान करते हैं।
प्रीपेमेंट रिस्क कैसे निवेश को प्रभावित करता है?
इस बिंदु को स्पष्ट करने के लिए एक सरल उदाहरण नीचे साझा किया गया है:
XYZ बैंक ने 20 साल के लिए $ 100000 @ LIBOR + 2% के लिए एलन को हाउसिंग लोन दिया। 2 साल बाद, दरें गिर गई हैं, जिसके परिणामस्वरूप एबीसी बैंक @ एलआईबीओआर + 1% से एलेन को समान ऋण उपलब्ध है। ब्याज दर में कमी के कारण ब्याज भुगतान को बचाने के लिए, एलन ने एक्सवाईजेड बैंक को प्रीपेमेंट करके अपना ऋण खाता बंद कर दिया है, जिसने एक्सवाईजेड बैंक के लिए प्रीपेमेंट रिस्क में क्रिस्टलीकृत किया है।
प्रीपेमेंट रिस्क काफी हद तक ब्याज दर में बदलाव से प्रभावित होता है और इसे प्रमुख रूप से दो घटकों में वर्गीकृत किया जा सकता है:
- ब्याज दरों में कमी के परिणामस्वरूप संकुचन जोखिम जहां बंधक समर्थित प्रतिभूतियों की मूल परिपक्वता की तुलना में कम परिपक्वता होगी, मेरे उधारकर्ताओं के जल्दी बंद होने के परिणामस्वरूप ब्याज दरों में गिरावट का कारण होगा।
- ब्याज दर में वृद्धि, जिसके परिणामस्वरूप जोखिम बढ़ गया है, जहां पूर्व-भुगतान अपेक्षा से कम होगा क्योंकि ब्याज दर में वृद्धि और उधारकर्ता एक प्रारंभिक भुगतान करने के बजाय बने रहेंगे, जिससे मूल परिपक्वता की तुलना में अधिक परिपक्वता होगी (पूर्व भुगतान से संबंधित धारणा वास्तविक से अधिक होगी पूर्वभुगतान) ब्याज दरों में वृद्धि के कारण।
पूर्वभुगतान जोखिम व्यावहारिक उदाहरण
आइए एक व्यावहारिक उदाहरण लें और अधिक स्पष्टता प्राप्त करने के लिए अवधारणा को समझें।
एवेंडस ने 1 मिलियन डॉलर मूल्य के AAA-रेटेड हाउसिंग लोन से युक्त बंधक का एक पूल बनाया है। संपत्ति के इस पूल से औसत रिटर्न 12% प्रति वर्ष है, और इसमें 100 बंधक शामिल हैं। बंधक पूल की औसत परिपक्वता 10 वर्ष है, और निवेशकों को 10 वर्ष की परिपक्वता अवधि के अंत में अपने मूल को वापस प्राप्त करने की उम्मीद है।
3 साल के अंत में, 100 बंधक के पूल में से 40 बंधक (0.4 मिलियन डॉलर का) अपने बकाया मूल जोखिम को प्रीपेड कर देते हैं क्योंकि ब्याज दरें 8% तक गिर जाती हैं। परिणामस्वरूप, 0.4 मिलियन डॉलर की आय, जो चुका दी गई थी, ब्याज दरों में गिरावट के कारण मूल 12% के बजाय 8% की ब्याज दर पर पुनर्निवेश किया गया था।
इस प्रकार बंधक पूल चक्र के दौरान कार्यवाही के पूर्व भुगतान के कारण, एवेंडस बंधक पूल से वापसी 2.20 मिलियन डॉलर से घटकर 2.09 मिलियन डॉलर हो गई।
- एसेट पूल का आकार (मिलियन डॉलर में): 1
- बंधक की संख्या: 100
- परिपक्वता: 10 वर्ष
- औसत रिटर्न: 12%
अपेक्षित भुगतान अनुसूची
वर्ष 4 के बाद से
वर्ष 3 में पूर्व भुगतान के कारण संशोधित भुगतान अनुसूची
लाभ
- किसी भी प्रकृति का जोखिम व्यवसाय के लिए कभी भी फायदेमंद नहीं है, जो इसे ले रहा है; प्रीपेमेंट जोखिम भविष्य के ब्याज भुगतान में अनिश्चितता पैदा करता है क्योंकि कम दरों पर प्रिंसिपल प्रॉसेस के पूर्व भुगतान और पुनर्निवेश का डर एक चुनौतीपूर्ण और चुनौतीपूर्ण काम है।
- हालांकि, इस जोखिम के साथ एकमात्र लाभ यह है कि आम तौर पर एम्बेडेड प्रीपेमेंट रिस्क के साथ फिक्स्ड इंस्ट्रूमेंट्स की कीमत होती है, ऐतिहासिक पूर्व भुगतान दरों को ध्यान में रखते हुए, और जब वास्तविक प्रीपेमेंट दरें ऐतिहासिक लोगों की तुलना में कम हो जाती हैं, तो इसका परिणाम बेहतर होता है। उसी को पकड़े हुए निवेशक।
नुकसान
- यह भविष्य के ब्याज भुगतान को अनिश्चित बनाता है, और इस तरह, बंधक के एक पूल से बनाए गए अंतर्निहित उपकरण जैसे कि एक बंधक समर्थित सुरक्षा परिपक्वता से पहले पुनर्भुगतान के जोखिम से ग्रस्त है और इस तरह की शुरुआत में पूर्व निर्धारित की तुलना में कम ब्याज दर पर पुनर्निवेश। एमबीएस (ऐसे मामले में जब ब्याज दरें गिरती हैं और प्रीपेमेंट कम ब्याज दरों पर अधिक उधारकर्ताओं के पुनर्वित्त के रूप में बढ़ जाता है) जिसके कारण पुनर्निवेश जोखिम हो गया
- प्रीपेमेंट रिस्क के कारण एमबीएस द्वारा समर्थित उपकरणों के नकदी प्रवाह और परिपक्वता का आकलन करना और निर्धारित करना मुश्किल है।
महत्वपूर्ण बिंदु
प्रीपेमेंट रिस्क में ध्यान देने योग्य एक महत्वपूर्ण बात यह है कि यह न केवल ब्याज दर में बदलाव से प्रभावित होता है, बल्कि ब्याज दर द्वारा उठाए गए रास्ते से प्रभावित होता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक बंधक पूल का गठन किया गया था जब ब्याज दरें लगभग 7% थीं। अब मान लीजिए कि ब्याज दरें 4% तक गिर गई हैं, जिसके परिणामस्वरूप कई घर मालिक अपने ऋण दायित्वों को कम दरों पर उधार लेकर पूर्व भुगतान करेंगे। इसके बाद ब्याज दरों में फिर से 7% की वृद्धि हुई और फिर 4% तक घट गई।
हालांकि, दरों में 4% तक की गिरावट की दूसरी घटना में, कम पूर्व भुगतान होंगे, और जो पूर्व-भुगतान जोखिम की भविष्यवाणी और मॉडलिंग करना एक चुनौतीपूर्ण कार्य है क्योंकि यह न केवल ब्याज दर पर निर्भर है, बल्कि पथ-निर्भर भी है।
निष्कर्ष
प्रीपेमेंट रिस्क यहां रहने के लिए है, और उधार देने की जगह में बैंकों और वित्तीय संस्थानों का उपयोग किया जाता है। बंधक मूल्य निर्धारण किया जाता है, भविष्य में ऐतिहासिक पूर्व भुगतान दरों, अपेक्षित ब्याज दर आंदोलनों को ध्यान में रखते हुए। प्रीपेमेंट विकल्प उधारकर्ताओं के लिए एक कॉल विकल्प के रूप में कार्य करता है और यह सुनिश्चित करने के लिए उधार देने वाले संस्थान द्वारा पर्याप्त रूप से कीमत तय की जानी चाहिए कि यह जोखिम पर्याप्त रूप से कब्जा कर लिया गया है और उत्पाद प्रसाद में इसकी कीमत है। प्रीपेमेंट रिस्क को कम करने के लिए वित्तीय संस्थानों द्वारा उपयोग किए जाने वाले कुछ लोकप्रिय उपायों में शामिल हैं, लेकिन इन तक ही सीमित नहीं हैं, जैसे कि प्रीपेमेंट पेनल्टी, क्लोजर चार्ज और न्यूनतम कूलिंग पीरियड, आदि।
