बूटस्ट्रैप प्रभाव (उदाहरण) - बूटस्ट्रैप आय की पहचान कैसे करें?

बूटस्ट्रैप प्रभाव विलय को संदर्भित करता है जो अधिग्रहणकर्ता कंपनी को सही आर्थिक लाभ प्रदान नहीं करता है लेकिन शेयरधारकों की प्रति शेयर आय में वृद्धि होती है क्योंकि विलय में शेयरों का आदान-प्रदान किया जाता है और विलय के बाद संयुक्त स्टॉक कम होते हैं और आय समान होती है दोनों कंपनियों की संयुक्त आय पूर्व-विलय के रूप में है, इसलिए इसका परिणाम प्रति शेयर आय में वृद्धि है।

बूटस्ट्रैप प्रभाव क्या है?

बूटस्ट्रैप इफ़ेक्ट या बूटस्ट्रैप अर्निंग इफ़ेक्ट का तात्पर्य उस परिचित कंपनी की कमाई में अल्पावधि को बढ़ावा देना है, जब वह इस तरह के संयोजन से कोई आर्थिक लाभ नहीं होने के बावजूद लक्ष्य कंपनी में विलीन हो जाती है।

चलो बूटस्ट्रैप इफ़ेक्ट का एक उदाहरण लेते हैं

दो कंपनियां हैं: कंपनी ए और कंपनी बी। कंपनी ए, कंपनी बी की तुलना में अधिक कीमत पर कमाई कर रही है, जो कम कीमत से कमाई के अनुपात में ट्रेड करती है। अब यदि कंपनी A कंपनी B के साथ शेयर-स्वैप डील में प्रवेश करती है, तो कंपनी A को अपने स्वयं के शेयरों का उपयोग करके कंपनी B के शेयरों के बाजार मूल्य के लिए भुगतान करना होगा। उपरोक्त स्थिति को देखते हुए, कंपनी ए पोस्ट-मर्जर की प्रति शेयर आय अर्जित करेगी। याद रखें, विलय के बाद, कोई भी कंपनी बी नहीं है।

बूटस्ट्रैप प्रभाव की पहचान कैसे करें?

वह बहुत सिद्धांत था। आइए सिर्फ पाठकीय परिभाषा से अभिभूत न हों और इस अवधारणा को बेल्ट के नीचे रखें। तो कंपनी A की प्रति शेयर कमाई क्यों हुई?

यदि कंपनी ए स्टॉक के माध्यम से कंपनी बी का अधिग्रहण करती है, तो कम संयुक्त शेयर बकाया पोस्ट-मर्जर होंगे। चूँकि कमाई समान रहती है लेकिन स्टॉक के शेयर कम होते हैं, इसलिए प्रति शेयर अनुपात में कमाई अनुकूल रूप से बढ़ती है। प्रति शेयर आय में वृद्धि के पीछे निवेशक कारण नहीं समझ सकते हैं। अचानक उछाल के पीछे के अंतर्निहित कारण को जानने के बजाय, निवेशक विलय के माध्यम से निर्मित तालमेल के कारण प्रति शेयर आय में वृद्धि पर विश्वास कर सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप विलय के बाद के स्टॉक के मूल्य में वृद्धि हुई है।

कंपनियां स्टॉक मूल्य में इस अस्थायी बढ़ावा का आनंद ले सकती हैं, लेकिन आमतौर पर बूटस्ट्रैप प्रभाव कुछ वर्षों में स्पष्ट हो जाता है। कृत्रिम रूप से बढ़े स्तर पर प्रति शेयर अनुपात में कमाई को बनाए रखने के लिए, कंपनी को उसी दर पर आक्रामक रूप से अधिग्रहण करने वाली कंपनियों द्वारा मर्ज-एंड-एक्सपेंशन रणनीति खेलना जारी रखना होगा। एक बार एक विलय-और-विस्तार की गति रुकने के बाद, प्रति शेयर आय कम हो जाएगी और स्टॉक मूल्य सूट का पालन करेगा।

बूटस्ट्रैप प्रभाव उदाहरण # 1

आइए इसे आगे समझने के लिए एक उदाहरण लें:

अब, उपरोक्त परिदृश्य को देखते हुए, लक्ष्य कंपनी का अधिग्रहण करने के लिए, प्राप्तकर्ता को निम्नलिखित गणना के अनुसार लक्ष्य कंपनी के शेयरों के बदले में नए शेयर जारी करने होंगे:

• एक्विकर को भुगतान करने की आवश्यकता है: $ 3,000,000.0
• एक्विकर की शेयर की कीमत: $ 100
• अधिग्रहण करने वाले शेयरों की संख्या जारी करने की आवश्यकता है: $ 3,000,000.0 / $ 100 = 30,000 शेयर
• तो, विलय के परिणामस्वरूप कुल 130,000 शेयर (100,000 पुराने शेयर और 30,000 नए शेयर सहित) होंगे।
• मर्ज किए गए निकाय की पोस्ट-मर्जर कमाई 850,000 डॉलर (अधिग्रहणकर्ता के $ 600,000 और लक्ष्य के $ 250,000 सहित) होगी।
• इसलिए, प्रति शेयर पोस्ट-मर्जर की कमाई निम्न गणना के अनुसार 6.5 होगी:
• विलय के बाद का ईपीएस = $ 850,000 / 130,000 = 6.5

यह स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है कि अधिग्रहण करने वाले के प्रति शेयर-विलय की आय, विलय से पहले प्राप्त करने वाले की प्रति शेयर आय से अधिक है, जो मुख्य रूप से विलय के बाद की इकाई के कुल शेयरों में कमी के प्रभाव के कारण है जो 130,000 (इसके बजाय) है 200,000) और लक्ष्य की कमाई के अलावा अधिग्रहणकर्ता की विलय के बाद की कमाई में वृद्धि।

प्रति शेयर आय में यह अल्पकालिक वृद्धि गणित के सरासर खेल के कारण है न कि किसी आर्थिक विकास या विलय के कारण उत्पन्न किसी प्रकार के तालमेल के कारण।

बूटस्ट्रैप प्रभाव उदाहरण # 2

आइए एक और बूटस्ट्रैप कमाई का उदाहरण लेते हैं:

तालिका के अनुसार ऊपर दिखाया गया है, हम निम्नलिखित गणना करेंगे:

• अधिग्रहणकर्ता द्वारा जारी किए जाने वाले शेयरों के
• बाद के विलय ईपीएस
• पोस्ट-विलय पी / ई
• विलय के बाद की कीमत

अधिग्रहणकर्ता द्वारा जारी किए जाने वाले शेयरों की संख्या:

• = एक्वायरर के टारगेट / शेयर की कीमत का बाजार मूल्य
• = $ More.0 / $ 100.0
• = 35,000.0 शेयर

ईपीएस विलय के बाद:

• = एक्वायरर पोस्ट-मर्जर की कुल कमाई / एक्सीक्योर पोस्ट-मर्जर के शेयरों की कुल संख्या
• = ($ 300,000.0 + $ 125,000.0) / (100,000.0 + 35,000.0)
• = 3.1

विलय के बाद P / E:

यह मानते हुए कि बाजार कुशल है और इसलिए पूर्व और अधिग्रहणकर्ता के विलय के बाद की कीमत समान रहेगी।

• = एक्वायरर के भारित औसत ईपीएस + लक्ष्य के औसत भारित ईपीएस
• = $ 300,000.0 / ($ 300,000.0 + $ 125,000.0)) x 33.3 + $ 125,000.0 / ($ 300,000.0 + $ 125,000.0)) x 28.0 = 31.8

अधिग्रहण के बाद के विलय की कीमत साझा करें:

मान लिया जाए कि बाजार कुशल नहीं है, इसलिए शेयर की कीमत पूर्व और विलय के बाद समान नहीं होगी।

• = एक्वायर्कर के पूर्व-विलय पीई अनुपात x एसक्वायर के पोस्ट-विलय ईपीएस = 33.3 x 3.1 = 105

जो बूटस्ट्रैप प्रभाव के कारण अधिग्रहणकर्ता के पूर्व-विलय शेयर मूल्य से अधिक है।

सारांश

बूटस्ट्रैप प्रभाव को निम्नलिखित घटनाओं द्वारा पहचाना जाता है:

• लक्ष्य के शेयरों की तुलना में अधिक पी / ई अनुपात में अधिग्रहणकर्ता के शेयर।
• किसी भी परिचालन योगदान के बिना विलय के बाद अधिग्रहणकर्ता का ईपीएस बढ़ जाता है।

जब किसी व्यवसाय संयोजन से कोई आर्थिक रूप से व्यवहार्य लाभ नहीं होते हैं, तो शेयर की कीमत में इस तरह की वृद्धि लंबे समय तक नहीं रहती है क्योंकि निवेशक पहचानते हैं कि अधिग्रहण की ईपीएस में वृद्धि विशुद्ध रूप से बूटस्ट्रैप प्रभाव के कारण है, और इसलिए, प्राप्तकर्ता के पीई को नीचे की ओर समायोजित करें। लम्बी दौड़ में।

हालांकि, अतीत में ऐसे उदाहरण हैं (उदाहरण 1990 के डॉटकॉम बबल) जहां कई उच्च पीई कंपनियों ने अपनी कमाई को कम पीई कंपनियों के साथ सफलतापूर्वक विलय करके निरंतर ईपीएस वृद्धि प्रदर्शित करने के लिए बूटस्ट्रैप किया। इसलिए, निवेशकों को सतर्क रहना चाहिए क्योंकि कंपनियां इस पीई बुलबुले को बनाने के लिए ऐसी रणनीतियों का उपयोग कर सकती हैं और विलय की होड़ के माध्यम से इसे बनाए रखने की कोशिश कर सकती हैं। लेकिन, अंत में, बुनियादी बातों में हमेशा जीत होती है। इसलिए, मूल्य निवेशक विजेता बने रहेंगे।

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