खंडित बाजार सिद्धांत क्या है?
खंडित बाजार सिद्धांत बताता है कि ब्याज दर वक्र वास्तव में निवेशकों द्वारा आवश्यक बांड परिपक्वता के आधार पर खंडों में विभेदित है और प्रत्येक खंड एक दूसरे से स्वतंत्र है। इसलिए अल्पावधि बांड दर दीर्घकालिक बांड और इसके विपरीत से संबंधित नहीं हैं और इसलिए, प्रत्येक खंड की पैदावार स्वतंत्र रूप से निर्धारित की जाती है।
स्पष्टीकरण
- विभिन्न खंडों के निवेशक अलग-अलग हैं, और प्रत्येक खंड में ब्याज दर प्रत्येक खंड की मांग और आपूर्ति से निर्धारित होती है। प्रत्येक खंड में प्रचलित ब्याज दर केवल विशेष परिपक्वता के लिए धन की आपूर्ति और मांगों का कार्य है।
- इस प्रकार प्रत्येक परिपक्वता क्षेत्र (लॉन्ग टर्म, शॉर्ट टर्म और मिड टर्म) को विभिन्न बाजार खंडों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है जहां उपज का अन्य खंडों के साथ कोई संबंध नहीं है और यह उस विशेष खंड की आपूर्ति और मांग पर आधारित है।
- खंडित बाजार सिद्धांत मानता है कि प्रत्येक खंड में भाग लेने वाले या तो अधिक उपज की खोज के लिए अपने खंड को स्थानांतरित करने के इच्छुक नहीं हैं या लगाए गए प्रतिबंधों के कारण ऐसा करने में असमर्थ हैं।
इतिहास
बाजार विभाजन सिद्धांत अवधारणा वर्ष 1957 में एक प्रसिद्ध अमेरिकी अर्थशास्त्री, जॉन मैथ्यू कुल्बर्टसन द्वारा अस्तित्व में आई। सिद्धांत को उनके पेपर में प्रकाशित किया गया था जिसका नाम था "ब्याज दरों की संरचना।" अपने पत्र में, उन्होंने इरविंग फिशर द्वारा "टर्म स्ट्रक्चर मॉडल-उम्मीदों द्वारा संचालित" के पहले ज्ञात सिद्धांत को चुनौती दी और इस सिद्धांत के साथ आए।
उदाहरण
- बाजार में ब्याज दर बदलती रहती है। एक बीमा कंपनी पर विचार करें। जीवन बीमा मुख्य रूप से दीर्घकालिक हैं। वे 20 से 40 साल की परिपक्वताओं से लेकर हो सकते हैं। इसलिए जब एक बीमा कंपनी बीमा बेच रही होती है, तो कंपनी दीर्घकालिक देयता के संपर्क में होती है।
- इसलिए देयता को बंद करने के लिए, कंपनी को परिसंपत्तियों में निवेश करना होगा। चूंकि देयता दीर्घकालिक के लिए है, इसलिए कंपनी जिस परिसंपत्ति में निवेश करेगी, वह भी लंबी अवधि की होगी। इसलिए कंपनी लंबी अवधि के बॉन्ड में निवेश करेगी।
- इंश्योरेंस कंपनियां ज्यादातर लॉन्ग टर्म सेगमेंट में निवेश करेंगी। वे अल्पावधि बांड में निवेश नहीं करेंगे और परिपक्वता के बाद फिर से रोल करेंगे क्योंकि वे रोलओवर के दौरान गिरने वाली ब्याज दर का जोखिम नहीं उठाएंगे। इसलिए सेगमेंट में कोई बदलाव नहीं हुआ है। निवेशक विशेष खंडों में तय किए जाते हैं, और खंड में उपज उस खंड की मांग और आपूर्ति से निर्धारित होती है।
खंडित बाजार सिद्धांत की मान्यता
खंडित बाजार सिद्धांत की प्राथमिक धारणा यह है कि विभिन्न परिपक्वताओं के बांड एक दूसरे के लिए प्रतिस्थापित नहीं होते हैं। इसका मतलब है कि यदि आप लंबी अवधि के लिए निवेश करने के लिए खेलते हैं, तो आप अल्पावधि बांड और रोलओवर नहीं खरीद सकते हैं। आपको केवल लंबी अवधि के बांड खरीदने होंगे। खंड के स्थानांतरण की अनुमति नहीं है।
सेगमेंटेशन मार्केट थ्योरी बनाम पसंदीदा आवास सिद्धांत
प्रेफ़र्ड हैबिटेट सिद्धांत इस धारणा में विभाजन सिद्धांत के समान है कि उधारकर्ता और ऋणदाता एक विशेष खंड से चिपके रहते हैं और खंड को दृढ़ता से पसंद करते हैं, लेकिन यह नहीं कहता कि प्रत्येक खंड की पैदावार पूरी तरह से स्वतंत्र हैं और परस्पर संबंधित नहीं हैं। पसंदीदा निवास स्थान में कहा गया है कि यदि निवेशक देखते हैं कि उन्हें अपने पसंदीदा सेगमेंट के बजाय अन्य सेगमेंट में अधिक उपज प्राप्त होगी, तो वे अपने पसंदीदा सेगमेंट से चले जाएंगे। खंड सिद्धांत में खंडों के स्थानांतरण की अनुमति नहीं है।
लाभ
- एक विशेष खंड की बॉन्ड यील्ड पूरी तरह से निवेशकों और विशेष खंड के उधारकर्ताओं की मांग और आपूर्ति से निर्धारित होगी। तो यह वास्तव में वास्तविक जीवन में सच है। अर्थशास्त्र के कानून के अनुसार, कीमतें मांग और आपूर्ति द्वारा निर्धारित की जाती हैं
- इस सिद्धांत के आधार पर उचित परिसंपत्ति देयता प्रबंधन किया जा सकता है क्योंकि उस खंड में निवेश करने से किसी विशेष खंड की देनदारियों का पूरा बचाव होता है। यदि पारियों की अनुमति थी, तो निवेशकों को रोलओवर के दौरान ब्याज दर जोखिम के बारे में पता चला होगा
नुकसान
- निवेशक वास्तव में एक विशेष खंड से नहीं चिपके हैं। वे अवसर के अनुसार सेगमेंट बदलते हैं। यदि उन्हें किसी अन्य खंड में बेहतर उपज मिलती है, तो वे खंडों को स्थानांतरित कर देते हैं।
- सिद्धांत एक कठिन धारणा पर आधारित है कि निवेशक अपने पसंदीदा निवास स्थान को बदल नहीं सकते हैं, जो वास्तविक जीवन में सच नहीं है।
निष्कर्ष
खंडित बाजार सिद्धांत एक महत्वपूर्ण संपत्ति को उजागर करता है जो उपज किसी विशेष खंड के बांड की मांग और आपूर्ति से निर्धारित होता है। बांड द्वारा पेश की गई उपज वास्तव में मांग और आपूर्ति पर आधारित है, और इस प्रकार यह सिद्धांत वास्तविक दुनिया में लागू होता है। वास्तविक दुनिया के परिदृश्यों में ले जाने के लिए कठिन धारणाएं कठिन हैं।
