ट्रांजेक्शन मल्टीपल वैल्यूएशन (M & A) - अधिग्रहण गुणक

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लेनदेन गुणक (एम एंड ए) क्या है?

लेनदेन गुणक (एम एंड ए) क्या है?

लेन-देन गुणक या अधिग्रहण मल्टीपल एक ऐसी विधि है जहां हम पिछले विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) लेनदेन को देखते हैं और पूर्ववर्ती का उपयोग करके एक तुलनीय कंपनी को महत्व देते हैं।

यह इस आधार पर है कि कंपनी के मूल्य का अनुमान अधिग्रहणकर्ता कंपनी के अतुलनीय अधिग्रहण द्वारा भुगतान की गई कीमत का विश्लेषण करके लगाया जा सकता है। इस मूल्यांकन पद्धति का उपयोग आमतौर पर कॉर्पोरेट विकास, निजी इक्विटी फर्मों और निवेश बैंकिंग क्षेत्रों में वित्तीय विश्लेषकों द्वारा किया जाता है।

इसके अलावा, तुलनीय कंपनी विश्लेषण पर एक नज़र है।

लेन-देन एकाधिक गणना

स्पष्ट प्रश्न यह है कि वित्तीय विश्लेषक इस एकाधिक की गणना कैसे करते हैं। इसके दो उत्तर हैं। एक छोटा है, और दूसरा लंबा है।

संक्षेप में, यह सब इस बात पर निर्भर है कि वे समान व्यवसायों की पहचान कैसे करते हैं और उनके हाल के एम एंड ए सौदों को देखते हैं। और उसके आधार पर, वे लक्ष्य कंपनी को महत्व देते हैं।

लंबा उत्तर थोड़ा और विस्तृत है। आइए इसे चरणबद्ध तरीके से विस्तृत करें।

चरण 1 - लेन-देन को पहचानें

हम निम्नलिखित स्रोतों का उपयोग करके लेनदेन की पहचान कर सकते हैं -

कंपनी वेबसाइट - तुलनीय कंपनी की प्रेस विज्ञप्ति और हाल की गतिविधियों के अनुभाग के माध्यम से जाना। लेन-देन को देखने के लिए अन्य सामान्य रणनीति अनुभागों के माध्यम से जाएं, जिस पर कंपनी सबसे अधिक चर्चा करती है।
उद्योग वेबसाइट - आप thedeal.com जैसी उद्योग वेबसाइटों को भी देख सकते हैं, जिसमें विभिन्न क्षेत्रों के लगभग सभी सौदे शामिल हैं।
ब्लूमबर्ग सीएसीएस - यदि आपके पास ब्लूमबर्ग टर्मिनल तक पहुंच है, तो आप तुलनीय कंपनियों के सीएसीएस अनुभाग की भी जांच कर सकते हैं।

चरण 2 - सही गुणकों की पहचान करें।

उसी पर अधिक स्पष्टता के लिए, निम्नलिखित कारकों को देखें -

लेन-देन का समय: एम एंड ए लेनदेन को देखते समय आपको सबसे महत्वपूर्ण फ़िल्टर का उपयोग करना चाहिए जो प्रत्येक लेनदेन का समय है। लेन-देन बहुत हाल ही में होना चाहिए।
लेन-देन में शामिल कंपनियों का राजस्व: आपको नवीनतम राजस्व का पता लगाने के लिए कंपनियों की वार्षिक रिपोर्ट से गुजरना होगा। विचार उन कंपनियों को चुनना है जो राजस्व / आय में समान हैं।
व्यवसाय का प्रकार: यह देखने के लिए महत्वपूर्ण कारकों में से एक है। आपको उन व्यवसायों को देखना होगा जो समान प्रकार के हैं। इसका मतलब है कि आपको उत्पादों, सेवाओं, व्यवसायों के ग्राहकों को लक्षित करना चाहिए और उन व्यवसायों को तुलना के रूप में चुनना चाहिए।
अंत में, स्थान: अंतिम कारक जिसे आपको देखना चाहिए वह तुलनात्मक व्यवसायों का स्थान है। एक समान स्थान उचित होगा क्योंकि तब आप क्षेत्रीय कारकों को भी देख पाएंगे, साथ ही आप देख सकते हैं कि एक ही स्थान पर उन व्यवसायों को किन चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।

चरण 3 - लेन-देन के कई मूल्यांकन की गणना करें

तीन गुणक हैं जिन्हें आपको पिछले लेनदेन में समानता की तलाश करते समय विचार करने की आवश्यकता है। ये गुणक व्यवसाय की बहुत सटीक तस्वीर नहीं दे सकते हैं, लेकिन निर्णय लेने के लिए ये गुणक पर्याप्त होंगे।

EV / EBITDA: यह वित्तीय विश्लेषकों के उपयोग के सबसे सामान्य अधिग्रहण गुणकों में से एक है। निवेशक / वित्त पेशेवर इस कारण का उपयोग करते हैं कि ईवी (एंटरप्राइज वैल्यू) और ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास, और परिशोधन से पहले कमाई) दोनों खाते में ऋण लेते हैं। EV / EBITDA की सही सीमा 6X से 15X है।
ईवी / बिक्री: यह भी एक और आम बहु है जो वित्तीय विश्लेषकों / निवेशकों द्वारा उपयोग किया जाता है। यह कई ऐसे मामलों के लिए महत्वपूर्ण है जहां EV / EBITDA काम नहीं करता है। स्टार्ट-अप में एक नकारात्मक EV / EBITDA है। और यही कारण है कि छोटे व्यवसाय जो अभी शुरू हुए हैं, विश्लेषक EV / सेल्स मल्टीपल का उपयोग करते हैं। EV / बिक्री की सामान्य सीमा 1X से 3X है।
ईवी / ईबीआईटी: यह एक और अधिग्रहण एकाधिक है जिसे निवेशक और वित्तीय विश्लेषक उपयोग करते हैं। यह आवश्यक है क्योंकि यह कंपनी के पहनने और आंसू को ध्यान में रखता है। प्रौद्योगिकी और परामर्श कंपनियों के लिए (वे कंपनियां जो इतनी पूंजी गहन नहीं हैं), EBIT और EBITDA में बहुत अंतर नहीं है। EBIT, EBITDA से कम है क्योंकि मूल्यह्रास और परिशोधन को EBIT में समायोजित किया जाता है। परिणामस्वरूप, EV / EBIT आमतौर पर EV / EBITDA से अधिक होता है। EV / EBIT की सामान्य सीमा 10X से 20X है।

उदाहरण

नीचे तुलनीय अधिग्रहण का अधिग्रहण विवरण है।

तारीख	लक्ष्य	लेन-देन का मूल्य ($ मिलियन में)	खरीददार	EV / EBITDA	ईवी / बिक्री	ईवी / ईबीआईटी
05/11/2017	क्रश इंक।	2034	नीचे हाथ लिमिटेड	7.5X है	1.5X है	12X
08/09/2017	ब्रश कंपनी	1098 है	डॉक्टर कौन इंक।	10X है	2.5X है	15X है
03/06/2017	रश इंक।	569	अच्छा इंक	8.5X है	1.9X है	17X
10/04/2017	हश लि।	908	बीट्स और मोहरे लिमिटेड	15X है	१.१X	11X
औसत				10.25X है	1.75X	13.75X
मेडियन				9.25X	1.7X है	13.5X है

आपको सही लेनदेन स्क्रीन करने और बाकी को फ़िल्टर करने की आवश्यकता है। आप वह कैसे करेंगें? आप कंपनी प्रोफाइल को देखेंगे और लेनदेन को बारीकी से समझेंगे, और वे केवल उन लोगों को चुनेंगे जो बिल को फिट करते हैं।

फिर, आप सही गुणकों का उपयोग करेंगे (इस मामले में, हमने तीन का उपयोग किया है) और अधिग्रहण गुणकों को उस लक्षित कंपनी में लागू करें जिसे आप मूल्य देने का प्रयास कर रहे हैं।

अगला, आप सही अधिग्रहण गुणकों का उपयोग करके कंपनी को महत्व देंगे।

सबसे पहले, आप अधिग्रहण गुणकों की सीमा को देखेंगे - क्या वे उच्च या निम्न हैं।
और उसके आधार पर, मूल्यांकन किया जाएगा। और हमारे पास कम रेंज और उच्च रेंज वैल्यूएशन होगा।
आपको सभी तुलनीय लेनदेन के लिए ऐसा करने की आवश्यकता है। और फिर, आखिरकार, हम सामान्य धागे का पता लगाने के लिए एक चार्ट बनाएंगे।
यदि आपकी कंपनी के लिए सही अधिग्रहण एकाधिक EV / EBITDA है, तो 10.25x का औसत लक्ष्य कंपनी पर लागू होगा।

लाभ

उपलब्ध जानकारी तक कोई भी पहुंच सकता है; क्योंकि यह सार्वजनिक है।
चूंकि मूल्यांकन सीमा के आधार पर किया जाता है, इसलिए यह बहुत अधिक यथार्थवादी है।
चूंकि आप विभिन्न खिलाड़ियों को देख रहे हैं, आप उनकी रणनीति को समझ सकते हैं।
यह आपको बाजार को बेहतर ढंग से समझने में भी मदद करता है।

नुकसान

लक्ष्य कंपनी का मूल्यांकन करते समय व्यक्तिगत पक्षपात जगह में आ जाएगा; कोई भी इससे बच नहीं सकता है।
यहां तक कि अगर विभिन्न कारकों को ध्यान में रखा जाता है, तब भी कई और कारक हैं जो विचार नहीं किए जाते हैं।
यदि सौदों की तुलना की जाती है, तो भी कोई सौदा समान नहीं हो सकता है। एक या एक से अधिक कारक होंगे जो अलग-अलग होंगे।

लेन-देन गुणक मूल्यांकन वीडियो

अनुशंसित लेख

यह कई लेन-देन करने वाला गाइड है। यहां हम लेन-देन को शॉर्टलिस्ट करना सीखते हैं, सही अधिग्रहण एकाधिक की पहचान करते हैं, और अंत में सही वैल्यूएशन मल्टीपल का उपयोग करके लक्ष्य कंपनी के मूल्य की गणना करते हैं। आप निम्नलिखित लेखों से मूल्यांकन के बारे में अधिक जान सकते हैं -