बाजार जोखिम प्रीमियम क्या है?
बाजार जोखिम प्रीमियम पोर्टफोलियो में अतिरिक्त जोखिम के कारण पोर्टफोलियो पर अतिरिक्त रिटर्न है; अनिवार्य रूप से, बाजार जोखिम प्रीमियम वह प्रीमियम रिटर्न होता है जो एक निवेशक को यह सुनिश्चित करने के लिए प्राप्त करना होता है कि वे जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियों के बजाय स्टॉक या बॉन्ड या पोर्टफोलियो में निवेश कर सकते हैं। यह अवधारणा सीएपीएम मॉडल पर आधारित है, जो एक अच्छी तरह से काम कर रहे बाजार में जोखिम और आवश्यक रिटर्न के बीच संबंध को निर्धारित करता है।
CAPM में बाजार जोखिम प्रीमियम समझाया
- इक्विटी सीएपीएम फार्मूले की लागत = रिटर्न-बीटा की जोखिम-मुक्त दर * (रिटर्न की बाजार दर - जोखिम-मुक्त रिटर्न की दर)
- यहां, मार्केट रिस्क प्रीमियम फॉर्मूला = रिटर्न की मार्केट रेट - रिस्क-फ्री रेट ऑफ रिटर्न।
निवेश और जोखिम-मुक्त दर से अपेक्षित रिटर्न के बीच अंतर को बाजार जोखिम प्रीमियम कहा जाता है।
इसे समझने के लिए, पहले, हमें वापस जाने और एक सरल अवधारणा को देखने की आवश्यकता है। हम सभी जानते हैं कि अधिक जोखिम का मतलब है अधिक वापसी, सही? तो, यह उन निवेशकों के लिए सच क्यों नहीं होगा जिन्होंने निवेशकों को बचतकर्ता बनने की मानसिक छलांग लगाई है? जब कोई व्यक्ति ट्रेजरी बांड में राशि बचाता है, तो वह न्यूनतम रिटर्न की उम्मीद करता है। वह अधिक जोखिम नहीं लेना चाहता है, इसलिए वह न्यूनतम दर प्राप्त करता है। लेकिन अगर कोई शेयर में निवेश करने के लिए तैयार है, तो क्या वह अधिक रिटर्न की उम्मीद नहीं करेगा? कम से कम वह ट्रेजरी बॉन्ड्स में अपने पैसे का निवेश करके जितना मिलेगा उससे अधिक की उम्मीद करेगा!
और यही वह जगह है जहां बाजार जोखिम प्रीमियम की अवधारणा आती है। वापसी की अपेक्षित दर और वापसी की न्यूनतम दर (जिसे जोखिम मुक्त दर भी कहा जाता है) के बीच अंतर को बाजार प्रीमियम कहा जाता है।
सूत्र
बाजार जोखिम प्रीमियम फॉर्मूला सरल है, लेकिन ऐसे घटक हैं जिनकी हमें चर्चा करने की आवश्यकता है।
मार्केट रिस्क प्रीमियम फॉर्मूला = प्रत्याशित रिटर्न - जोखिम मुक्त दर।
अब, चलो बाजार जोखिम प्रीमियम फार्मूला के प्रत्येक घटक को लेते हैं और उनका विश्लेषण करते हैं।
पहले, चलो वापसी के बारे में सोचते हैं। यह अपेक्षित रिटर्न पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक कैसे सोचता है। और वह किस प्रकार के निवेश में निवेश करता है?
निम्नलिखित विकल्प हैं जो हम निवेशकों के दृष्टिकोण से विचार कर सकते हैं -
- जोखिम-सहने वाले निवेशक: यदि निवेशक बाजार के खिलाड़ी हैं और उतार-चढ़ाव को समझते हैं और जो भी जोखिम से गुजरना पड़ता है उसके साथ ठीक हैं, तो हम उन्हें जोखिम-सहिष्णु निवेशक कहेंगे। जोखिम-सहिष्णु निवेशक अपने निवेश से बहुत उम्मीद नहीं करेंगे, और इस प्रकार, प्रीमियम जोखिम-ग्रस्त निवेशकों की तुलना में बहुत कम होगा।
- जोखिम से बचने वाले निवेशक: ये निवेशक आमतौर पर नए निवेशक होते हैं और जोखिम भरे निवेश में ज्यादा निवेश नहीं करते हैं। उन्होंने अपने पैसे को सावधि जमा या बचत बैंक खातों में बचा लिया है। और निवेश की संभावनाओं पर सोचने के बाद, वे शेयरों में निवेश करना शुरू करते हैं। और इस प्रकार, वे जोखिम-सहिष्णु निवेशकों की तुलना में बहुत अधिक वापसी की उम्मीद करते हैं। इसलिए, जोखिम वाले निवेशकों के मामले में प्रीमियम अधिक है।
अब, प्रीमियम इस बात पर भी निर्भर करता है कि निवेशक किस प्रकार के निवेश के लिए तैयार हैं। यदि निवेश बहुत जोखिम भरा है, तो स्वाभाविक रूप से, अपेक्षित रिटर्न कम जोखिम वाले निवेश की तुलना में बहुत अधिक होगा। और इस तरह, प्रीमियम भी कम जोखिम वाले निवेश से अधिक होगा।
प्रीमियम की गणना करते समय दो अन्य पहलुओं पर भी विचार करने की आवश्यकता है।
- आवश्यक बाज़ार जोखिम प्रीमियम: यह न्यूनतम दर के बीच का अंतर है जो निवेशक किसी भी प्रकार के निवेश और जोखिम-मुक्त दर से उम्मीद कर सकते हैं।
- ऐतिहासिक बाजार जोखिम प्रीमियम: यह एक विशेष बाजार की ऐतिहासिक बाजार दर, उदाहरण के लिए, NYSE (न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज) और जोखिम-मुक्त दर के बीच अंतर है।
व्याख्या
- बाजार जोखिम प्रीमियम मॉडल एक प्रत्याशा मॉडल है क्योंकि इसमें दोनों घटक (अपेक्षित वापसी और जोखिम-मुक्त दर) परिवर्तन के अधीन हैं और अस्थिर बाजार बलों पर निर्भर हैं।)
- इसे अच्छी तरह से समझने के लिए, आपके पास अपेक्षित रिटर्न की गणना करने का आधार होना चाहिए ताकि बाजार के प्रीमियम का आंकड़ा मिल सके। और आपके द्वारा चुने गए आधार को आपके द्वारा किए गए निवेश के साथ प्रासंगिक और संरेखित किया जाना चाहिए।
- सामान्य स्थितियों में, आपको अपने आधार के रूप में उपयोग करने के लिए ऐतिहासिक औसत के लिए जाने की ज़रूरत है। यदि आप एनवाईएसई में निवेश करते हैं और आप बाजार जोखिम प्रीमियम की गणना करना चाहते हैं, तो आपको केवल उन शेयरों के पिछले रिकॉर्ड का पता लगाना होगा, जिनमें आपने निवेश करने का फैसला किया है। और फिर औसत का पता लगाएं। तब आपको एक आंकड़ा मिलेगा, जिस पर आप बैंक जा सकते हैं। यहां आपको एक बात याद रखने की जरूरत है कि ऐतिहासिक आंकड़ों को आधार मानकर, आप वास्तव में यह मान रहे हैं कि भविष्य बिल्कुल अतीत जैसा होगा, जो त्रुटिपूर्ण हो सकता है।
सही बाजार जोखिम प्रीमियम गणना क्या होगी, जो त्रुटिपूर्ण नहीं होगी और वर्तमान बाजार स्थिति के साथ संरेखित होगी? हमें तब रियल मार्केट प्रीमियम देखने की जरूरत है। यहां देखें रियल मार्केट रिस्क प्रीमियम फॉर्मूला -
वास्तविक बाजार जोखिम प्रीमियम = (1 + नाममात्र दर / 1 + मुद्रास्फीति दर) - 1
उदाहरण अनुभाग में, हम सब कुछ विस्तार से समझेंगे।
अर्थशास्त्रियों के अनुसार, यदि आप ऐतिहासिक आंकड़ों पर अपने निर्णय को आधार बनाना चाहते हैं, तो आपको दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य में जाना चाहिए। प्रीमियम 6% से अधिक होने के कारण यह वास्तविक आंकड़ों से परे है। इसका मतलब है कि यदि आप एक दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य लेते हैं, तो यह आपको एक औसत प्रीमियम का पता लगाने में मदद करेगा जो वास्तविक एक के करीब होगा। उदाहरण के लिए, यदि हम 1802 से 2008 की अवधि में यूएसए के औसत प्रीमियम को देखते हैं, तो हम देखेंगे कि औसत प्रीमियम केवल 5.2% है। यह बात साबित होती है। यदि आप एक बाजार में निवेश करना चाहते हैं, तो वापस जाएं और ऐतिहासिक आंकड़ों को 100 से अधिक वर्षों तक या जितने वर्षों तक आप कर सकते हैं और फिर अपने अपेक्षित रिटर्न पर निर्णय लें।
उदाहरण के साथ गणना
आइए एक सरल के साथ शुरू करें, और बाद में, हम जटिल वाले पर जाएंगे।
उदाहरण # 1 (बाजार जोखिम प्रीमियम गणना)
आइए नीचे दिए गए विवरणों पर एक नजर डालें -
| प्रतिशत में | निवेश १ | निवेश २ |
| अपेक्षित आय | 10% | 1 1% |
| जोखिम मुक्त दर | 4% | 4% |
इस उदाहरण में, हमारे पास दो निवेश हैं, और हमें अपेक्षित वापसी और जोखिम-मुक्त दर के लिए जानकारी भी प्रदान की गई है।
अब, बाजार जोखिम प्रीमियम गणना पर नजर डालते हैं
| प्रतिशत में | निवेश १ | निवेश २ |
| अपेक्षित आय | 10% | 1 1% |
| (-) जोखिम मुक्त दर | 4% | 4% |
| प्रीमियम | 6% | 7% |
अब, ज्यादातर मामलों में, हमें ऐतिहासिक आंकड़ों पर अपेक्षित वापसी पर अपनी मान्यताओं को आधार बनाना होगा। इसका मतलब है कि निवेशक जो भी रिटर्न के रूप में उम्मीद करते हैं वह प्रीमियम की दर तय करेगा।
दूसरे उदाहरण पर एक नजर डालते हैं।
उदाहरण # 2 (इक्विटी जोखिम प्रीमियम गणना)
मार्केट रिस्क प्रीमियम और इक्विटी रिस्क प्रीमियम स्कोप और कॉन्सेप्ट में अलग-अलग होते हैं, लेकिन आइए इक्विटी रिस्क प्रीमियम उदाहरण पर नजर डालते हैं, साथ ही इक्विटी, जिसे एक प्रकार का निवेश भी माना जा सकता है।
| प्रतिशत में | निवेश |
| बड़ी कंपनी के शेयर | 11.7% |
| अमेरिकी ट्रेजरी बिल | 3.8% |
| महंगाई | 3.1% |
अब, आइए इक्विटी जोखिम प्रीमियम पर एक नजर डालते हैं। इक्विटी जोखिम प्रीमियम विशेष इक्विटी से अपेक्षित रिटर्न और जोखिम-मुक्त दर के बीच का अंतर है। यहां बताते हैं कि निवेशकों को बड़ी कंपनी के स्टॉक से 11.7% कमाने की उम्मीद है और यूएस ट्रेजरी बिल की दर 3.8% है।
इसका मतलब है कि इक्विटी जोखिम प्रीमियम निम्नानुसार होगा -
| प्रतिशत में | निवेश |
| बड़ी कंपनी के शेयर | 11.7% |
| (-) अमेरिकी ट्रेजरी बिल | 3.8% |
| इक्विटी रिस्क प्रीमियम | 7.9% |
लेकिन महंगाई का क्या? हम महंगाई दर का क्या करेंगे? हम अगले वास्तविक बाजार जोखिम प्रीमियम उदाहरण में इसे देखेंगे।
उदाहरण # 3 (वास्तविक बाजार जोखिम प्रीमियम गणना)
| प्रतिशत में | निवेश |
| बड़ी कंपनी के शेयर | 11.7% |
| अमेरिकी ट्रेजरी बिल | 3.8% |
| महंगाई | 3.1% |
अब हम सभी जानते हैं कि यह प्रत्याशा मॉडल है, और जब हमें इसकी गणना करने की आवश्यकता होती है, तो हमें उसी बाजार में या समान निवेश के लिए ऐतिहासिक आंकड़े लेने की आवश्यकता होती है, ताकि हम इस बात का अंदाजा लगा सकें कि अपेक्षित प्रतिफल क्या है। असली प्रीमियम का महत्व है। हम मुद्रास्फीति को ध्यान में रखेंगे और फिर वास्तविक प्रीमियम की गणना करेंगे।
यहां देखें असली बाजार जोखिम प्रीमियम फॉर्मूला-
(1 + नाममात्र दर / 1 + मुद्रास्फीति दर) - 1
सबसे पहले, हमें नाममात्र दर की गणना करने की आवश्यकता है, अर्थात, सामान्य प्रीमियम -
| प्रतिशत में | निवेश |
| बड़ी कंपनी के शेयर | 11.7% |
| (-) अमेरिकी ट्रेजरी बिल | 3.8% |
| प्रीमियम | 7.9% |
अब हम इस प्रीमियम को मामूली दर के रूप में लेंगे और वास्तविक बाजार जोखिम प्रीमियम का पता लगाएंगे।
वास्तविक प्रीमियम = (1 +0.079 / 1 + 0.031) - 1 = 0.0466 = 4.66%।
यह दो विशेष कारणों से उपयोगी है -
- पहला, वास्तविक बाजार प्रीमियम मुद्रास्फीति और वास्तविक जीवन के आंकड़ों के परिप्रेक्ष्य से अधिक व्यावहारिक है।
- दूसरा, उम्मीद की विफलता का बहुत कम या कोई मौका नहीं है जब निवेशकों को उम्मीद के मुताबिक वापसी के रूप में 4.66% -6% की तरह कुछ की उम्मीद होगी।
मार्केट रिस्क प्रीमियम कॉन्सेप्ट की सीमाएं
यह अवधारणा एक प्रत्याशा मॉडल है; इस प्रकार, यह ज्यादातर समय सटीक नहीं हो सकता है। लेकिन इक्विटी जोखिम प्रीमियम इससे बेहतर अवधारणा है यदि आप शेयरों में निवेश करने की सोच रहे हैं (ऐसे कई दृष्टिकोण हैं जिनसे हम इसकी गणना कर सकते हैं)। अब, आइए हम इस अवधारणा की सीमाओं को देखें -
- यह एक सटीक मॉडल नहीं है, और गणना निवेशकों पर निर्भर करती है। इसका मतलब है कि बहुत से चर और उचित गणना का बहुत कम आधार।
- जब बाजार जोखिम प्रीमियम गणना ऐतिहासिक आंकड़ों को ध्यान में रखकर की जाती है, तो यह माना जाता है कि भविष्य अतीत के समान होगा। लेकिन ज्यादातर मामलों में, यह सच नहीं हो सकता है।
- यह मुद्रास्फीति की दर को ध्यान में नहीं रखता है। इस प्रकार, वास्तविक जोखिम प्रीमियम एक बेहतर अवधारणा है जो एक बाजार प्रीमियम है।
