बायआउट अर्थ
बायआउट एक कंपनी में एक नियंत्रित ब्याज प्राप्त करने की प्रक्रिया है, या तो आउट-एंड-आउट खरीदारी के माध्यम से या इक्विटी ब्याज को नियंत्रित करने की खरीद के माध्यम से। अंतर्निहित सिद्धांत यह है कि अधिग्रहणकर्ता का मानना है कि लक्ष्य कंपनी की संपत्ति का मूल्यांकन नहीं किया गया है।
आमतौर पर, खरीद तब होती है जब कोई खरीदार लक्ष्य कंपनी में 50% से अधिक हिस्सेदारी हासिल करता है, जिसके परिणामस्वरूप प्रबंधन नियंत्रण बदल जाता है। यदि कंपनी के अपने प्रबंधन द्वारा हिस्सेदारी का अधिग्रहण किया जाता है, तो इसे प्रबंधन खरीद (एमबीओ) के रूप में जाना जाता है। दूसरी ओर, यदि अधिग्रहण को ऋण के एक महत्वपूर्ण स्तर के माध्यम से वित्त पोषित किया जाता है, तो इसे लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) के रूप में जाना जाता है। आमतौर पर, निजी कंपनियों को खरीदने के लिए निजी कंपनियों के पास जाना पड़ता है।
बायआउट प्रक्रिया
यह प्रक्रिया इच्छुक परिचित व्यक्ति द्वारा शुरू की जाती है, जो लक्ष्य कंपनी के प्रबंधन के लिए एक औपचारिक बायआउट प्रस्ताव पेश करता है। इसके बाद अधिग्रहणकर्ता और लक्ष्य कंपनी के प्रबंधन के बीच कई दौर की बातचीत होती है, जिसके बाद प्रबंधन शेयरधारकों के साथ अपनी अंतर्दृष्टि साझा करता है और उन्हें अपने शेयर बेचने या न बेचने की सलाह देता है।
कुछ मामलों में, लक्ष्य कंपनी का प्रबंधन अधिग्रहण के साथ आगे बढ़ने के लिए बहुत इच्छुक नहीं है, और इस तरह के खरीद को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण माना जाता है, जबकि, बाकी को अनुकूल अधिग्रहण के रूप में देखा जाता है। लेन-देन में इस्तेमाल होने वाला धन आमतौर पर निजी अमीर व्यक्तियों, निजी इक्विटी निवेशकों, कंपनियों, पेंशन फंडों और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा प्रदान किया जाता है।
बायआउट के प्रकार
दो प्रमुख प्रकार हैं - प्रबंधन और उत्तोलन खरीद।
- प्रबंधन: यहां, कंपनी का मौजूदा प्रबंधन प्रबंधन नियंत्रण की खरीद के माध्यम से अपने मालिकों से कंपनी का नियंत्रण हासिल करता है। मूल रूप से, प्रबंधन कंपनी को आकर्षक बनाने की क्षमता पाता है और इसलिए कंपनी के कर्मचारियों के बजाय मालिक बनकर उच्च रिटर्न अर्जित करने का इरादा रखता है।
- उत्तोलन: इस प्रकार में, अधिग्रहण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा ऋण द्वारा समर्थित है। जैसा कि लक्ष्य कंपनी के अधिग्रहणकर्ता नियंत्रण हासिल करते हैं, इसकी संपत्ति अक्सर ऋण के लिए संपार्श्विक के रूप में उपयोग की जाती है। इस तरह, खरीदार उन कंपनियों का अधिग्रहण कर सकते हैं जो अपनी फंडिंग क्षमता की तुलना में काफी बड़ी हैं।
बायआउट के उदाहरण हैं
उदाहरण 1
वर्ष 2013 में, माइकल डेल नास्टिएस्ट टेक में से एक में शामिल हो गया। डेल के संस्थापक ने एक निजी इक्विटी फर्म सिल्वर लेक पार्टनर्स के साथ हाथ मिलाया और कंपनी को खरीदने के लिए $ 25 बिलियन का भुगतान किया जिसे उन्होंने मूल रूप से स्थापित किया था। इस तरह, माइकल डेल ने इसे निजी ले लिया ताकि कंपनी के संचालन पर उसका बेहतर नियंत्रण हो। यह प्रबंधन खरीद का एक उत्कृष्ट उदाहरण है।
उदाहरण # 2
वर्ष 2007 में, ब्लैकस्टोन ग्रुप ने 26 बिलियन डॉलर के LBO सौदे में हिल्टन होटल्स का अधिग्रहण किया। सौदे का मतलब था कि प्रत्येक शेयरधारक को प्रचलित शेयर की कीमत पर 40% प्रीमियम मिला। अधिग्रहण को मोटे तौर पर $ 20.5 बिलियन के ऋण वित्तपोषण द्वारा समर्थित किया गया था, जबकि शेष ब्लैकस्टोन द्वारा इक्विटी के रूप में था। कंसोर्टियम ऋण देने वाले कुछ बैंकों में बैंक ऑफ अमेरिका, लेहमैन ब्रदर्स, गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली शामिल थे।
लाभ
- ये बायआउट उत्पाद या सेवा दोहराव से छुटकारा पाने में मदद करते हैं जो ऑपरेटिंग खर्चों को काफी कम कर सकते हैं और बदले में, लाभप्रदता में वृद्धि करते हैं।
- खरीदार प्रतियोगियों का अधिग्रहण करके पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं के लाभों का आनंद ले सकता है।
- कंपनियां अपने प्रतिस्पर्धियों को खरीदकर अपने मुनाफे को बढ़ा सकती हैं क्योंकि यह प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण की आवश्यकता को समाप्त करता है।
- कुछ मामलों में, एक दूसरे के संसाधनों को साझा करने के माध्यम से परिचित और लक्ष्य कंपनी दोनों को पारस्परिक रूप से लाभ होता है।
नुकसान
- ज्यादातर मामलों में, खरीदारी बड़ी मात्रा में ऋण द्वारा समर्थित होती है जो अधिग्रहण करने वाली कंपनी की पूंजी संरचना को प्रभावित करती है। इससे उच्च लाभ प्राप्त होता है और अधिग्रहणकर्ता की पुस्तकों में दायित्व बढ़ता है।
- कुछ मामलों में, लक्ष्य कंपनी का प्रबंधन खरीद के पक्ष में नहीं है, और इसलिए उन्होंने छोड़ दिया। इसलिए, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि इनमें से कई अधिग्रहण लक्ष्य कंपनी के कुछ प्रमुख कर्मियों के इस्तीफे के बाद हुए हैं। समय पर, यह एक प्रतिस्थापन खोजने के लिए परिचित के लिए एक बड़ी चुनौती बन जाता है।
- हालांकि अधिग्रहणकर्ता और टारगेट कंपनी दोनों समान व्यवसायों से संबंधित हो सकते हैं, फिर भी कॉरपोरेट कल्चर और ऑपरेटिंग तरीके काफी भिन्न हो सकते हैं। इससे लक्ष्य कंपनी के भीतर परिवर्तन का प्रतिरोध हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप महंगी समस्याएं हो सकती हैं।
