कोंटांगो (परिभाषा, उदाहरण) - यह कैसे काम करता है?

कोंटांगो अर्थ

कॉन्टैंगो एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जिसमें भविष्य में एक वस्तु या सुरक्षा की कीमत (जिसे फ्यूचर्स प्राइस के रूप में जाना जाता है) वर्तमान में ऐसी वस्तु या सुरक्षा की कीमत से अधिक है (जिसे स्पॉट प्राइस के रूप में जाना जाता है)। यह वित्तीय साधनों के लिए एक सामान्य अभ्यास है क्योंकि भविष्य की कीमत जोखिम से मुक्त दर, सुविधा उपज, आदि जैसे विभिन्न कारकों का ध्यान रखने के लिए कीमतों को कम करने के लिए प्रीमियम पर व्यापार करना चाहिए। संक्षेप में, यह एक सामान्य बाजार परिदृश्य को दर्शाता है। जहाँ अधिक दिनांकित प्रतिभूतियाँ छोटी दिनांकित प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक व्यापार करती हैं।

स्पष्टीकरण

समीकरण शब्द के रूप में उद्धृत किया जा सकता है-

फीट > सेंट

कहा पे,

• Ft को दर्शाता वायदा मूल्य और
• St अंतर्निहित परिसंपत्ति के स्पॉट मूल्य को दर्शाता है।

यह मुद्दा उठता है कि क्यों कंटेंटांग कांटांगो में बाजार बने हुए हैं, यानी हाजिर कीमतें आगे की कीमतों से कम हैं। इसके लिए योगदान करने वाले प्रमुख कारण नीचे दिए गए हैं:

• उक्त अंतर्निहित परिसंपत्ति के वायदा में कीमतों में वृद्धि की उम्मीद बाजार।
• सुविधा यील्ड ब्याज दरों से कम है।
• अंतर्निहित परिसंपत्ति की मांग, मौसमी प्रभाव भी इस प्रभाव को प्रभावित करते हैं और योगदान करते हैं (यह विशेष रूप से ईंधन, आदि जैसे वस्तुओं के मामले में प्रचलित है)

कोंटांगो का उदाहरण

व्यावहारिक दुनिया में, अधिकांश वायदा अनुबंध नकद के आधार पर उन्हें समाप्त करने से पहले या उनके माध्यम से निपटाने के इरादे से किए जाते हैं, डिलीवरी के माध्यम से संपत्ति का कोई वास्तविक विनिमय नहीं होता है, और यह इसे और भी महत्वपूर्ण बनाता है।

एक्सवाईजेड पोर्टफोलियो मैनेजर ने कच्चे तेल के वायदा अनुबंध पर लंबे समय तक प्रवेश किया था जब जून 2019 की समाप्ति की कीमत 65 डॉलर थी। उस समय स्पॉट प्राइस $ 63.50 था। इसलिए वायदा हाजिर मूल्य पर $ 1.50 के प्रीमियम पर कारोबार कर रहा था, और इस तरह, बाजार कॉन्टैंगकोनटेंगो (फ्यूचर्स प्राइस स्पॉट प्राइस से अधिक है) में है। महीने के अंत में, एक्सपायरी एक्सवाईजेड ने जुलाई महीने के वायदा अनुबंध पर रोल करने का फैसला किया; हालाँकि, उस समय, स्पॉट मूल्य $ 65 पर कारोबार कर रहा था, और वायदा मूल्य $ 66 पर कारोबार कर रहा था। इसलिए वायदा 1.50 डॉलर के प्रीमियम पर घटकर प्रीमियम मूल्य में $ 1.5 से $ 1 तक की कमी कर रहा था, पोर्टफोलियो प्रबंधक को नीचे दिए गए रोल रिटर्न पर नुकसान उठाना पड़ेगा:

• रोल रिटर्न = (जून फ्यूचर्स प्राइस-जुलाई फ्यूचर्स प्राइस) / जून फ्यूचर्स प्राइस
• = ($ 65- $ 66) / $ 65
• = (1.54%)

इस प्रकार एक नकारात्मक रोल रिटर्न होता है जब बाजार कंटैंगो कांटांगो में होता है।

इसी तरह, यदि जुलाई महीने का वायदा मूल्य $ 64 पर उद्धृत किया गया था और इस तरह, बाजार पिछड़ेपन में है (स्पॉट प्राइस फ्यूचर्स प्राइस से अधिक है), तो पोर्टफोलियो प्रबंधक नीचे दिए गए अनुसार अपनी स्थिति को रोल करने पर हासिल करेगा:

• रोल रिटर्न = (जून फ्यूचर्स प्राइस-जुलाई फ्यूचर्स प्राइस) / जून फ्यूचर्स प्राइस
• = ($ 65- $ 64) / $ 65
• = 1.54%

इस प्रकार एक सकारात्मक भूमिका है जब बाजार पिछड़ेपन में है।

कॉन्टैंगो और बैकवर्डशन के बीच अंतर

विशेष रूप से		कंटैंगो		पिछड़ापन
परिभाषा		यह एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जहां वायदा मूल्य हाजिर मूल्य से अधिक है।		यह एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है, जहां स्पॉट मूल्य भविष्य की कीमत से अधिक है।
प्रमुख कारण		भावी परिसंपत्ति की भावी मांग हाजिर कीमत की तुलना में वायदा कीमतों में अधिक होती है।		कम भविष्य की मांग या भविष्य में अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए अतिरिक्त आपूर्ति की वजह से वायदा कीमतों में हाजिर मूल्य से कम है।
रणनीति		जब बाजार ContangoContango में है, तो व्यापारी हाजिर कीमतों पर खरीदकर और वायदा में बेचकर लाभ प्राप्त कर सकते हैं।		जब बाजार पिछड़ेपन में होता है, तो व्यापारी हाजिर भाव पर बिकवाली करके और वायदा में खरीद कर लाभ प्राप्त कर सकते हैं।
हेज कॉस्ट		यह हेज की रोलिंग लागत को बढ़ाता है।		यह हेजिंग की रोलिंग लागत को कम करता है।
वायदा वक्र		यह तब होता है जब वायदा वक्र ऊपर की ओर झुका होता है।		यह तब होता है जब वायदा वक्र प्रकृति में नीचे की ओर झुका हुआ या उलटा होता है।
हेजिंग दबाव परिकल्पना		इसके तहत, उपयोगकर्ताओं का हेजिंग व्यवहार हावी है।		पिछड़ेपन के तहत, उत्पादकों का व्यवहार हेजिंग हावी है।
भौतिक परिसंपत्ति के संग्रहण और धारण की लागत		जब भौतिक संपत्ति / इन्वेंट्री रखने के लाभों की संपत्ति / इन्वेंट्री को संग्रहीत करने की लागत बढ़ जाती है, तो फ्यूचर्स वर्तमान इन्वेंट्री की तुलना में अधिक आकर्षक होते हैं, और वायदा हाजिर मूल्य की तुलना में अधिक कीमत पर व्यापार करेगा, और बाजार कॉन्टैंगकॉन्टांगो में होगा।		जब भौतिक संपत्ति / इन्वेंट्री को धारण करने के लाभ, परिसंपत्ति / इन्वेंट्री को संचय करने की लागतों से आगे निकल जाते हैं, तो आज संपत्ति को धारण करना भविष्य में इसे धारण करने की तुलना में अधिक आकर्षक होता है, जिसके परिणामस्वरूप हाजिर मूल्य भविष्य की कीमत से अधिक होता है और बाजार पिछड़ेपन में होगा।
कैलेंडर स्प्रेड और बेसिस		इस बाजार में, कैलेंडर स्प्रेड (निकट परिपक्वता की भावी कीमत और दूर की परिपक्वता के भविष्य के मूल्य के बीच अंतर) और आधार (अंतर हाजिर बाजार मूल्य और भविष्य की अवधि में एक तारीख के लिए वायदा मूल्य के बीच अंतर) नकारात्मक हैं।		एक बैकवर्डेशन मार्केट में, कैलेंडर फैलता है और आधार सकारात्मक होता है।
रोलिंग रिटर्न		रोल रिटर्न (मैच्योर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के समापन से वापसी और उन्हें उच्च परिपक्वता के नए भविष्य के अनुबंधों के साथ बदलना) नकारात्मक है जब एक वायदा बाजार कॉन्टैंगकोंटैंगो में होता है क्योंकि निकट अवधि में अनुबंध की तुलना में भविष्य की समाप्ति के लंबे समय तक के अनुबंध की कीमत अधिक होती है। जो समाप्त हो रहे हैं।		रोल रिटर्न तब सकारात्मक होता है जब एक वायदा बाजार पिछड़ेपन में होता है क्योंकि निकट अवधि में अनुबंधों की तुलना में भविष्य की समाप्ति की लंबी अवधि के अनुबंधों की कीमत कम होती है, जो समाप्त हो रहे हैं।
अवधि संरचना		इसके तहत, शब्द संरचना में एक सकारात्मक ढलान है।		इसके तहत, शब्द संरचना में एक नकारात्मक ढलान है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि जैसे कंटैंगो "नॉर्मल कंटैंगो" से अलग है। एक सामान्य कंटैंगो एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जिसमें वायदा मूल्य अपेक्षित स्पॉट मूल्य से अधिक होता है।

निष्कर्ष

यह समझना कि क्या कोई बाजार कंटैंगो या बैकवर्डेशन में है, व्यापारियों के साथ-साथ निवेशकों को भी वायदा में अपना दांव सही ढंग से लगाने में सक्षम बनाता है। व्युत्पन्न दांव के अनुसार वायदा मूल्य के प्रभाव को ध्यान में रखना चाहिए। यह बाजारों को यह व्याख्या करने में सक्षम बनाता है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की मांग भविष्य में बढ़ने की उम्मीद है। यह भी नकारात्मक रोलिंग रिटर्न की ओर जाता है क्योंकि वायदा कीमतें हमेशा हाजिर कीमतों की तुलना में अधिक होती हैं जिसके परिणामस्वरूप प्रत्येक मासिक रोलओवर के लिए रोलिंग लागत होती है।

अनुशंसित लेख

यह एक कंटैंगो और इसकी परिभाषा क्या है के लिए एक गाइड रहा है। यहां हम महत्वपूर्ण बिंदुओं, उदाहरणों, फायदे और नुकसान के साथ कंटैंगो और पिछड़ेपन के बीच महत्वपूर्ण अंतर पर चर्चा करते हैं। आप निम्नलिखित लेखों के बारे में अधिक जान सकते हैं -

• बैकवर्डेशन बनाम कंटैंगो
• बाजार मूल्य उदाहरण
• वित्त में डेरिवेटिव
• वर्तमान मूल्य