मूल्य बुक वैल्यू अनुपात के लिए - गाइड और पी / बी अनुपात के उदाहरण

बुक वैल्यू (पी / बी) अनुपात का मूल्य क्या है?

बुक वैल्यू रेश्यो या पी / बी अनुपात के लिए मूल्य, रिलेटिव वैल्यूएशन के लिए उपयोग किए जाने वाले सबसे महत्वपूर्ण अनुपातों में से एक है। इसका उपयोग आमतौर पर पीई अनुपात, पीसीएफ, ईवी / ईबीआईटीडीए आदि जैसे अन्य मूल्यांकन उपकरणों के साथ किया जाता है। यह वित्तीय कंपनियों, खासकर बैंकों में स्टॉक के अवसरों की पहचान करने के लिए सबसे अधिक लागू होता है।

इस लेख में, हम प्राइस टू बुक वैल्यू रेशियो के नट और बोल्ट पर चर्चा करते हैं।

• हिसाब
• सॉफ्टवेयर कंपनियों का पी / बी अनुपात
• ऑटोमोबाइल कंपनियों के लिए गणना
• बैंकिंग सेक्टर में P / B अनुपात का उपयोग क्यों किया जाता है
• ऐतिहासिक पी / बी अनुपात बनाम फॉरवर्ड पी / बी अनुपात
• वैल्यूएशन के लिए कैसे उपयोग करें?
• पी / बी अनुपात और आरओई के बीच संबंध
• सीमा

मूल्य से बुक वैल्यू अनुपात स्टॉक वैल्यूएशन को मापने के लिए उपयोग किए जाने वाले सापेक्ष मूल्यांकन उपकरण में से एक है। बुक वैल्यू की कीमत शेयर के मौजूदा बाजार मूल्य की तुलना उसके बुक वैल्यू (बैलेंस शीट से गणना के अनुसार) से की जाती है।

मूल्य बुक वैल्यू अनुपात = प्रति शेयर मूल्य / प्रति शेयर मूल्य बुक करें

कृपया ध्यान दें कि बुक वैल्यू = शेयरधारक की इक्विटी = नेट वर्थ ।

वे सभी एक हैं और एक ही हैं!

यदि स्टॉक का यह अनुपात 5x है, तो इसका मतलब है कि शेयर का मौजूदा बाजार मूल्य बुक वैल्यू (बैलेंस शीट से प्राप्त) के 5 गुना पर कारोबार कर रहा है।

बुक वैल्यू गणना के लिए मूल्य

हमें अब सिटीग्रुप पी / बी अनुपात की गणना करने के लिए मूल्य से बुक वैल्यू फॉर्मूला लागू करना चाहिए। सबसे पहले, हमें सिटीग्रुप की बैलेंस शीट विवरण की आवश्यकता है। आप यहाँ से सिटीग्रुप 10K रिपोर्ट डाउनलोड कर सकते हैं।

नीचे दी गई तालिका पृष्ठ 133 पर पाए गए समेकित शेयरधारक के इक्विटी अनुभाग को दर्शाती है

उपरोक्त तालिका से, सिटीग्रुप के शेयरधारकों की इक्विटी 2015 में 221,857 मिलियन डॉलर और 2014 में 210,185 मिलियन डॉलर है।

कॉमन स्टॉक बकाया संख्या 2015 में 3,099.48 मिलियन शेयर और 2014 में 3,083.037 मिलियन शेयर हैं।

2015 में सिटीग्रुप की बुक वैल्यू = $ 221,857 / 3099.48 = 71.57

2014 में सिटीग्रुप की बुक वैल्यू = $ 210,185 / 3,083.037 = 68.174

4 मार्च, 2016 के रूप में सिटीग्रुप की कीमत $ 42.83 थी

सिटीग्रुप पी / बीवी 2014 = $ 42.83 / 71.57 = 0.5983x

सिटीग्रुप पी / बीवी 2015 = $ 42.83 / 68.174 = 0.6282x

यह भी ध्यान दें कि संपत्ति = देयताएं + शेयरधारक की इक्विटी (साधारण लेखा समीकरण)

शेयरधारक की इक्विटी या बुक वैल्यू = एसेट्स - देयताएं।

यदि आप अपने अकाउंटिंग बेसिक्स को ब्रश करना चाहते हैं, तो आप इस बेसिक अकाउंटिंग ट्यूटोरियल को देख सकते हैं।

सिटीग्रुप के मामले में, हम एक वैकल्पिक सूत्र का उपयोग भी कर सकते थे, जैसा कि ऊपर दिया गया है।

सॉफ्टवेयर कंपनियों का पी / बी अनुपात

इस खंड में, हम देखते हैं कि सॉफ्टवेयर कंपनियों के पी / बी अनुपात की गणना कैसे की जाती है, क्या यह सॉफ्टवेयर कंपनियों के मूल्य निर्धारण के लिए पी / बी अनुपात को लागू करने के लिए हमारे लिए समझ में आता है। यहाँ विचाराधीन केस स्टडी माइक्रोसॉफ्ट है।

पहले चरण के रूप में, कृपया Microsoft 10K रिपोर्ट को बैलेंस शीट विवरण के लिए डाउनलोड करें।

Microsoft बैलेंस शीट का मुख्य अवलोकन (बुक वैल्यू के संदर्भ में)

• Microsoft के पास अधिक मात्रा में Cash और Cash Equivalents हैं।
• Microsoft संपत्ति संयंत्र और उपकरण कुल संपत्ति का 10% से कम है।
• एसेट साइज की तुलना में इसकी इनवेंटरी कम है।
• सद्भावना और अमूर्त संपत्ति मूर्त आस्तियों से अधिक हैं।

सॉफ्टवेयर कंपनी की बैलेंस शीट की सामान्य समझ के साथ, आइए अब हम इंटरनेट / सॉफ्टवेयर कंपनियों में से कुछ के ऐतिहासिक पी / बी अनुपात को देखें।

नीचे दिया गया ग्राफ़ Microsoft, Google, Citrix और Facebook के ऐतिहासिक पुस्तक मूल्यों की त्वरित तुलना दिखाता है।

स्रोत: ycharts

मुख्य अवलोकन

• यह ध्यान दिया जा सकता है कि पी / बी अनुपात आमतौर पर सॉफ्टवेयर कंपनियों के लिए अधिक है। हम ध्यान दें कि उपरोक्त कंपनियों के लिए, बुक वैल्यू अनुपात की कीमत 4-5x से अधिक है।
• कुल संपत्ति की तुलना में उच्च पी / बी अनुपात का प्राथमिक कारण कम मूर्त संपत्ति है।
  • ऊपर से प्राप्त मूल्य, देखने के लिए सही संख्या नहीं हो सकती है। Nternet, और सॉफ़्टवेयर कंपनियों के पास अमूर्त संपत्ति की अधिक मात्रा है और इसलिए पुस्तक
• (जैसा कि Microsoft बैलेंस शीट में देखा गया है)
• कृपया ध्यान दें कि इस कारण से, हम उन कंपनियों के लिए मूल्यांकन अनुपात के रूप में मूल्य से बुक वैल्यू अनुपात का उपयोग नहीं करते हैं, जिनकी मूर्त संपत्ति कम है।
• इसके अतिरिक्त, ये कंपनियां ज्यादातर मामलों में उच्च विकास कंपनियां हैं, जहां हम मूल्यांकन के माध्यम से विकास को शामिल करने के लिए पीई अनुपात या पीईजी अनुपात जैसे वैकल्पिक उपाय लागू कर सकते हैं।

अन्य क्षेत्र जहां आपको बुक वैल्यू अनुपात से अधिक मूल्य मिलेगा और CANNOT P / B अनुपात लागू नहीं करेगा

• Amazon, JD.com, Google, अलीबाबा, ईबे जैसी इंटरनेट कंपनियां
• FMCG कंपनियाँ जैसे Colgate, P & G, Walmart, Cadbury, Coca-cola

ऑटोमोबाइल कंपनियों के लिए पी / बी अनुपात

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, पी / बी अनुपात इंटरनेट कंपनियों के लिए सही मूल्यांकन बहु नहीं है। इस खंड में, मूल्यांकन करें कि क्या यह ऑटोमोबाइल कंपनियों के लिए समझ में आता है या नहीं। हम जनरल मोटर्स का एक उदाहरण लेते हैं।

आप यहां से जनरल मोटर्स की 10K रिपोर्ट डाउनलोड कर सकते हैं।

जनरल मोटर्स बैलेंस शीट पर मुख्य अवलोकन

• जनरल मोटर्स के पास कुल संपत्ति के% (30% से अधिक) के रूप में मूर्त आस्तियों का अनुपात अधिक है
• जनरल मोटर्स की संपत्ति में इन्वेंटरी, कैपिटल और ऑपरेटिंग पट्टों, और अन्य संपत्ति शामिल हैं
• अमूर्त संपत्ति बहुत कम है (कुल संपत्ति आकार का 3% से कम)
• चूँकि बैलेंस शीट में मूर्त संपत्ति का अनुपात अधिक होता है, इसलिए हम मूल्य को बुक वैल्यू अनुपात में वैल्यूएशन प्रॉक्सी के रूप में लागू कर सकते हैं।

नीचे दिए गए ग्राफ़ में जनरल मोटर्स, फोर्ड, टोयोटा मोटर्स और निसान के ऐतिहासिक पुस्तक मूल्यों की त्वरित तुलना दिखाई गई है।

स्रोत: ycharts

ऑटोमोबाइल कंपनियों के मूल्य अनुपात को बुक करने के लिए मूल्य की मुख्य विशेषताएं

ऑटोमोबाइल कंपनियों के पास आमतौर पर 1.0x से अधिक मूल्य के बुक वैल्यू अनुपात होते हैं।

यह आमतौर पर होता है क्योंकि उनकी परिसंपत्ति बुक वैल्यू उनके प्रतिस्थापन मूल्य को कम आंकती है।

भले ही हम ऑटोमोबाइल कंपनी के मूल्यांकन के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में पी / बी अनुपात लागू कर सकते हैं, यह अभी भी ऐसे पूंजी-गहन क्षेत्रों के लिए प्राथमिक मूल्यांकन उपकरण का उल्लेख किया गया है। हालाँकि, आप कुछ विश्लेषकों को तुलनात्मक तालिका में इस पर ध्यान दे सकते हैं।

अन्य पूंजी-सघन क्षेत्र जहां पीबी को छद्म मूल्यांकन उपकरण के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है।

• सीमेंस, जनरल इलेक्ट्रिक, बीएएसएफ, बॉश, आदि जैसे औद्योगिक फर्म
• तेल और गैस कंपनियां जैसे पेट्रो चाइना, सिनोपेक, एक्सॉन मोबिल, रॉयल डच शेल, बीपी आदि।

बैंकिंग में P / B अनुपात का उपयोग क्यों किया जाता है?

ऊपर से, हमने ध्यान दिया है कि P / B अनुपात इंटरनेट और सॉफ्टवेयर कंपनियों पर लागू नहीं किया जा सकता है। हालाँकि, हम अभी भी इन अनुपातों को ऑटोमोबाइल और तेल और गैस जैसी पूंजी गहन कंपनियों के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में उपयोग कर सकते हैं। आइए अब देखते हैं कि प्राइस टू बुक वैल्यू फाइनेंशियल सेक्टर के लिए मायने रखती है।

आइए हम सिटीग्रुप की बैलेंस शीट देखें। आप यहाँ से सिटीग्रुप 10K रिपोर्ट डाउनलोड कर सकते हैं।

सिटीग्रुप की बैलेंस शीट का मुख्य अवलोकन

• बैंकों के पास संपत्ति और देनदारियां हैं जो समय-समय पर बाजार के लिए चिह्नित हैं, क्योंकि यह नियमों के तहत अनिवार्य है। तो, बैलेंस शीट मूल्य अन्य उद्योगों के विपरीत बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, जहां बैलेंस शीट परिसंपत्तियों / देनदारियों की ऐतिहासिक लागत का प्रतिनिधित्व करता है।
• बैंक परिसंपत्तियों में सरकारी बॉन्ड, उच्च-श्रेणी के कॉरपोरेट बॉन्ड या म्युनिसिपल बॉन्ड के साथ-साथ वाणिज्यिक, बंधक, या व्यक्तिगत ऋण शामिल हैं जो आम तौर पर संग्रहणीय होने की उम्मीद करते हैं।

नीचे दिए गए ग्राफ में जेपी मॉर्गन, यूबीएस, सिटीग्रुप और मॉर्गन स्टेनली के ऐतिहासिक पुस्तक मूल्यों की त्वरित तुलना दिखाई गई है।

स्रोत: ycharts

क्यों मूल्य से बुक वैल्यू अनुपात का उपयोग बैंकिंग स्टॉक्स के मूल्य के लिए किया जा सकता है

• चूंकि बैंकिंग परिसंपत्तियां और देयताएं समय-समय पर बाजार में चिह्नित होती हैं, इसलिए उनकी संपत्ति और देनदारियां उचित या बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करती हैं। इसलिए, बैंकिंग स्टॉक्स के मूल्यांकन के लिए पी / बी अनुपात का उपयोग किया जा सकता है।
• आदर्श परिस्थितियों में, मूल्य / पुस्तक मूल्य (पी / बीवी) अनुपात 1 के करीब होना चाहिए, हालांकि गैर-निष्पादित आस्तियों की एक बड़ी राशि वाले बैंक के लिए एक से कम पी / बीवी अनुपात खोजना आश्चर्यजनक नहीं होगा।
• बैंक के लिए महत्वपूर्ण वृद्धि के अवसरों के साथ, इसके स्थान के कारण 1 के ऊपर पी / बीवी अनुपात खोजने के लिए भी संभव है, क्योंकि यह एक योग्य विलय का उम्मीदवार है, या बैंकिंग में प्रौद्योगिकी के उपयोग के कारण।

ऐतिहासिक पी / बी अनुपात बनाम फॉरवर्ड पी / बी

ट्रेलिंग पीई और फॉरवर्ड पीई की तरह, हमारे पास प्राइस टू बुक वैल्यू के लिए एक समान फॉर्मूला हो सकता है।

ऐतिहासिक पी / बी = वर्तमान मूल्य / बुक वैल्यू (ऐतिहासिक)

फॉरवर्ड पी / बी = वर्तमान मूल्य / बुक वैल्यू (फॉरवर्ड, पूर्वानुमान)

बैलेंस शीट से पता लगाने के लिए इतिहास के मूल्य बुक करने की कीमत अपेक्षाकृत सरल है। हालाँकि, आगे बुक वैल्यू थोड़ा मुश्किल हो सकता है।

पुस्तक मूल्य प्राप्त करने के लिए आप दो चीजें कर सकते हैं -

• आसान (और महंगा) तरीका फैक्टिवा या ब्लूमबर्ग तक पहुंचना है, जहां हमें आसानी से डाउनलोड करने योग्य प्रारूप में ऐसे डेटा मिलते हैं। आपको केवल टिकर प्रदान करने और मूल्य पूर्वानुमान के लिए आम सहमति पुस्तक डाउनलोड करने की आवश्यकता है।
• मुश्किल यह है कि विचाराधीन कंपनी का वित्तीय मॉडल और प्रोजेक्ट बैलेंस शीट तैयार करना । इसमें पूर्ण तीन स्टेटमेंट फाइनेंशियल मॉडल तैयार करना शामिल है। यदि आप खरोंच से वित्तीय मॉडलिंग के बारे में अधिक जानना चाहते हैं, तो आप इस वित्तीय मॉडलिंग को एक्सेल में ले सकते हैं।

आइए एक उदाहरण लेते हैं कि हम विचार सेट से सबसे सस्ते और सबसे महंगे स्टॉक की पहचान करने के लिए बुक वैल्यू अनुपात में ट्रेलिंग और फॉरवर्ड प्राइस को कैसे शामिल कर सकते हैं।

ऐतिहासिक पीबी और फॉरवर्ड पीबी की गणना करें

एएए बैंक, ऐतिहासिक पुस्तक मूल्य $ 500.0 है, और इसका वर्तमान बाजार मूल्य $ 234 है।

ट्रेलिंग पी / बी अनुपात = $ 234 / $ 500 = 0.5x

इसी तरह, हम AAA बैंक के बुक वैल्यू अनुपात के लिए फॉरवर्ड प्राइस की गणना कर सकते हैं। AAA 2016 अनुमानित बुक वैल्यू $ 400.0 है, और इसकी वर्तमान कीमत $ 234 है।

फॉरवर्ड पी / बी अनुपात = $ 234 / $ 400 = $ 0.6x

S चीजों की ome बुक मूल्य अनुपात करने के लिए ऐतिहासिक और फॉरवर्ड मूल्य के बारे में विचार करने के लिए

• यदि बुक वैल्यू बढ़ने की उम्मीद है, तो फॉरवर्ड पी / बी अनुपात ऐतिहासिक अनुपात से कम होगा। हम बीबीबी बैंक और सीसीसी बैंक के मामले में इसका पालन कर सकते हैं, जहां 2016 और 2017 में बुक वैल्यू का पूर्वानुमान बढ़ता है।
• हालांकि, अगर बुक वैल्यू भविष्य में गिरावट दिखाने की उम्मीद है, तो आप ध्यान देंगे कि फॉरवर्ड पी / बी अनुपात ऐतिहासिक पी / बी अनुपात से अधिक होगा। यह बैंक एएए और बैंक ईईई में देखा जा सकता है, जहां प्रत्येक वर्ष बुक वैल्यू में गिरावट आती है।
• ऐसा मामला भी हो सकता है जहां बुक वैल्यू का कोई चलन नहीं है। उदाहरण के लिए, बैंक डीडीडी, जहां हम देखते हैं कि 2016 में बुक वैल्यू बढ़ जाती है और 2017 में घट जाती है। ऐसे मामलों में, हम प्राइस टू बुक वैल्यू रेशियो में कोई विशेष रुझान नहीं देखेंगे।

वैल्यूएशन के लिए प्राइस टू बुक अनुपात का उपयोग कैसे करें?

हम उस तालिका से शुरू करते हैं जो हमारे पास है। यह मानते हुए कि यह तुलनीय COMP प्रासंगिक प्रतिस्पर्धा और मूल्य, मार्केट कैप, बुक वैल्यू आदि जैसे महत्वपूर्ण वित्तीय नंबरों को सूचीबद्ध करता है।

क्या आप अनुमान लगा सकते हैं कि उपरोक्त तालिका से सबसे सस्ता और सबसे महंगा बैंक कौन सा है?

संकेत - ऐतिहासिक पी / बी अनुपात और फॉरवर्ड पी / बी अनुपात दोनों पर ध्यान दें।

सबसे सस्ता बैंक कौन सा है?

• प्रदान की गई तालिका से सबसे सस्ता बैंक AAA बैंक है। इसका ऐतिहासिक मूल्य बुक वैल्यू अनुपात 0.5x है, और 2016 और 2017 में पूर्वानुमान 0.6x और 0.7x है
• हालांकि, मुझे लगता है कि यहां एक पकड़ है। प्रत्येक वर्ष पुस्तक मूल्य में गिरावट आ रही है, और आगे पी / बी अनुपात आगे बढ़ सकता है। गिरती हुई बुक वैल्यू सीमित विकास के अवसरों के कारण हो सकती है या शायद पूर्वानुमानित घाटे के कारण।
• मेरे लिए, बैंक बीबीबी एक सुरक्षित शर्त हो सकती है, बशर्ते उसका बुक वैल्यू बढ़ रहा हो, और भविष्य में उसका पी / बी अनुपात 1x के करीब हो।

सबसे महंगा बैंक कौन सा है?

• सबसे महंगे बैंक - बैंक CCC और बैंक EEE के लिए दो बैंक विचाराधीन हो सकते हैं।
• ईईई के बुक वैल्यू नंबरों को देखते हुए, ऐसा लगता है कि वे प्रत्येक वर्ष घाटे का सामना कर रहे हैं, जिससे बुक वैल्यू में कमी आई है।
• हालांकि, बैंक सीसीसी भविष्य के वर्षों में पुस्तक मूल्य में वृद्धि दिखा रहा है, जिससे यह एक सुरक्षित शर्त बन गया है।
• मुझे लगता है कि मैं उपरोक्त कारणों से बैंक CCC की तुलना में बैंक EEE से बचना चाहूंगा।

पी / बी अनुपात और आरओई के बीच संबंध

बुक वैल्यू रेशियो का मूल्य कंपनी के आरओई से निकटता से संबंधित है।

(मूल्य / पुस्तक मूल्य प्रति शेयर) = (मूल्य / ईपीएस) x (ईपीएस / बुक मूल्य प्रति शेयर)

अब, मूल्य / ईपीएस, पीई अनुपात के अलावा कुछ भी नहीं है।

ईपीएस / बुक वैल्यू प्रति शेयर फॉर्मूला आरओई है (याद रखें, आरओई = नेट आय / शेयरधारक की इक्विटी या बुक वैल्यू)

इक्विटी पर वापस जाने के लिए इसके करीबी संबंध के कारण (बुक करने के लिए मूल्य आरओई द्वारा पीई को गुणा किया जाता है), आरओई के साथ मूल्य बुक करने के लिए मूल्य देखना उपयोगी है

• अंगूठा का सामान्य नियम
  • ओवरलेव्ड: लो आरओई + हाई पी / बीवी अनुपात
  • अविकसित: उच्च आरओई + कम पी / बीवी अनुपात

उन उद्योगों पर लागू होता है जिन्हें हर साल अपनी बैलेंस शीट परिसंपत्तियों को फिर से बेचना पड़ता है। वित्तीय, विशेष रूप से बैंकों के मूल्य निर्धारण में उपयोग किया जाता है , जो परिसंपत्तियों (ऋण) के एक बड़े आधार से एक छोटे से प्रसार को निचोड़ते हैं और उच्च स्तर के उत्तोलन (जमा) का उपयोग करके फैलते हैं

सीमा

• पुस्तक मूल्य केवल फर्म के मूर्त मूल्य को ध्यान में रखता है। मानव पूंजी जैसी अमूर्त आर्थिक संपत्ति को पी / बी अनुपात में ध्यान नहीं दिया जाता है।
• प्रौद्योगिकी उन्नयन, बौद्धिक संपदा, मुद्रास्फीति, आदि के प्रभाव से पुस्तक और बाजार मूल्यों की संपत्ति में काफी अंतर हो सकता है।
• प्रबंधन द्वारा अपनाई गई लेखांकन नीतियां बुक वैल्यू पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकती हैं। उदाहरण के लिए, सीधी-रेखा विधि बनाम त्वरित मूल्यह्रास विधि नेट संपत्ति संयंत्र और उपकरण मूल्य को काफी बदल सकती है।
• इसके अतिरिक्त, बिजनेस मॉडल बुक वैल्यू में अंतर को भी जन्म दे सकता है। एक कंपनी जो उत्पादन का उत्पादन करती है, उसके पास घर में सामान बनाने वाली कंपनी की तुलना में संपत्ति का कम मूल्य होगा।

मूल्य बुक वैल्यू अनुपात (पी / बी अनुपात) वीडियो के लिए